受害于原资料本钱的继续走高、需要的高肯定性、公司前瞻性的产能基地结构，算作海内最业余、最周全的低温合金手艺领军企业之一和美国紧密铸件公司（PCC）的潜伏对标者，在手艺与产量“助力”下，估计公司将来两年功绩无望重回高增加通道。

　　3.参照可比公司完美体育官网咱们以为2023年55倍PE是公司合适的估值程度，对应目的价57元，下调评级为“持有”。

　　7.2022Q3期末公司存货11.41亿元，较期初变更+0.87%，首要为在履行定单增添及原资料价钱上升而至。

　　11.从现款流环境看，公司2022Q3单季度运营勾当发生的现款流量净额为+1.39亿元，同比+272.75%。

　　12.2022Q1*运营勾当发生的现款流量净额为-0.56亿元，同比⑹8.17%，首要为发卖回款力度加大及科研来款增添而至。

　　14.10月中旬公司公然投标：1）拟推销一套高精度大尺寸热处置炉名目，拟扶植的高精度大尺寸热处置炉首要用于低温合金种种盘锻件和机匣等环锻件的热处置；2）拟推销一台三室真空感到紧密锻造炉，采取真空感到锻造体例熔炼和浇铸低温合金等轴晶铸件，装备的投标将助力公司产能后续进一步夸大。

　　16.2022年3月至8月，LME镍月度均价显现继续走高趋向，9月镍价略有上升，10月再次继续走高。

　　19.联合2022H1沈抚新区盘轴加工车间一期名目扶植顺遂推动，和后期紧密铸件、完美体育轻质铸件和新力通新厂三学名目的产能落地，估计公司2020⑵024年低温合金产量CAGR将靠近10%，在本钱端“卸力”与产量“助力”下，公司将来两年功绩无望重回高增加通道。

　　20.▍危急身分：兵工定单增加不足预期危急；疫情对下流耗费带来连续打击的危急；原资料价钱大幅颠簸；产能投放进度不足预期的危急。

　　21.▍赢余展望、估值与评级：公司是海内最业余、最周全的低温合金手艺领军企业之一，受害于原资料本钱的继续走高、需要的高肯定性、公司前瞻性的产能基地结构，估计公司将来两年功绩无望重回高增加通道。

　　23.参照眼前可比公司估值程度（图南股分、隆达股分Wind分歧预期下2023年均匀PE为40倍），思索公司在新式低温合金中具有较高的墟市份额，算作美国紧密铸件公司（PCC）的潜伏对标者完美体育官网手艺上风凸起，咱们以为2023年55倍PE是公司合适的估值程度，对应目的价57元，将公司评级由“买入”下调为“持有”。